韩永：丙烯及下游相关性分析“55世纪-购彩大厅app”

[导语]3月份丙烯价格下跌大上涨，价格波动幅度远超过预期。在丙烯价格大幅度变动的同时，众多下游产品价格及利润也在持续变动之中，与丙烯不存在诸多一致性及差异性。整体来看，丙烯与下游产品关联性仍然较强，后期供需面仍然是丙烯市场的主要影响因素；丙烯市场短期内将维稳整理，价格变动空间将显著增大。

图1　　3月份丙烯市场繁华出现异常，市场价格再行下跌，后上涨。山东丙烯主流价格由2月下旬7600元/吨低于跌到至6400元/吨，跌幅约15.8%；目前价格回落至7300元/吨，涨幅约14.1%。近期，市场转入稳定期，山东丙烯主流价格平稳在7200-7300元/吨。

　　丙烯下游产品众多，并且丙烯与诸多下游行情变动不存在较强的关联性。丙烯价格在3月份经常出现暴涨暴跌的走势，那么下游产品行情走势如何呢？图2　　3月份丙烯下游整体呈现出高开低走的行情，多数产品目前价格与月初比起皆有有所不同幅度下降。其主要原因，一方面在于有所不同产品各自的供需情况，另一方面，原料丙烯价格的大幅度变化也造成下游产品成本面持续变动，进而对行情走势构成较小影响。表格　丙烯及下游价格对比单位：元/吨产品3月1日3月18日涨跌幅丙烯720072500.69%环氧氯丙烷1315011250-14.45%环氧丙烷97509650-1.03%丙烯腈12350128504.05%丙烯酸85007850-7.65%正丁醇69756850-1.79%丙酮38253400-11.11%辛醇79507600-4.40%PP粉料83408275-0.78%　　从明确产品来看，下游产品中，只有丙烯腈价格较月初有所下跌，主要是不受外盘及海力装置检修的承托。

其余下游产品价格皆有所回升，其中环氧氯丙烷及丙酮跌幅比较较小，主要原因在于供需面的对立。　　从下诏中的价格对比中，很难显现出丙烯与下游价格变动的关联性。相对于下游来说，丙烯价格变动的频率低、速度快，半个月左右的时间，丙烯早已经历了下跌、大上涨、稳价的行情，而多数下游行情变动比较较慢。

图3　　从月均价来看，丙烯3月份均价环比2月份跌幅在7.84%，价格焦点之后松动。下游产品中，丙烯腈与辛醇3月份均价环比2月份有所下跌，其余产品价格均有有所不同幅度下降。　　从月均价对比中，需要体现出有丙烯与下游产品价格变动的相关性。

丙烯价格焦点松动，下游产品成本承托弱化，价格焦点也经常出现回升。虽然有时候下游产品价格变化不会不存在滞后性，但大行情还是维持一致性的。

不过，下游产品价格暴跌幅度皆大于丙烯，这也能体现出有丙烯行情更为低迷。图4　　从下游利润情况来看，3月份累计到目前，下游仍然保持较小的盈利空间，并且多数下游产品利润环比2月份有有所不同幅度的下降。　　上面我们也提及了，多数下游产品3月均价环比2月份有有所不同幅度下降，但利润空间反而不断扩大，这就解释下游产品利润空间不断扩大的主要原因在于成本面暴跌幅度较小，也就是丙烯价格焦点跌幅较小，前面的分析也检验了这一点。

这就解释近期丙烯行业利润就是指丙烯往下游展开移往的，后期的话，移往的方向可能会发生变化。　　后市未来发展　　经历了下跌大上涨之后，近期丙烯市场趋于平稳，价格焦点也重返比较合理的空间。不过，部分下游产品近期行情比较低迷，价格焦点也持续松动。这体现出有丙烯和下游之间的价格不存在修缮的趋势，部分下游利润空间遗收窄预期。

　　后期，供需面仍然是丙烯最主要的影响因素，必须持续紧密注目。供应方面，春季检修季逐步打开，山东部分地精已转入检修；外盘方面，听闻日韩等地部分装置也遗检修预期，外盘供应也将逐步上升。供应增加将对市场心态构成提振，也将实质性减少企业的供应压力。

市场需求方面，下游市场需求尚待之后完全恢复，聚丙烯期货及现货价格持续回升对于丙烯市场遗利空影响，部分下游检修装置也尚待完全恢复。整体来看，预计后期丙烯市场压力将有所减轻，但幅度受限。卓创指出，就目前情况来看，山东丙烯主流价格在7000-7500元/吨之间比较合理，短期内市场将会经常出现大涨大跌行情，平稳整理将是主流走势。

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